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    我國支付清算市場建設的重要定位

    添加時間:2014-08-27 22:09

     。ㄒ唬⿲τ诮鹑诜定與金融風險控制的影響。

      國際清算銀行曾經在一份重要文獻中指出,支付系統中信用風險和流動性風險的管理過程必須清晰地加以界定,用以說明各相關參與主體的責任,從而提供適當的激勵和監管機制來解決這些問題。該文獻還指出,支付系統中可能存在以下主要風險:(1)流動性風險;(2)信用風險;(3)法律風險;(4)運行風險;(5)系統性風險(CPSS,2001)。因此,建設高效、安全的支付清算市場對防范金融風險、維護金融穩定具有基礎性作用。

      以往的研究通常認為,由支付市場中的某個機構或子系統的風險而引發的系統性風險很低,即便是有這樣的風險,也可以被中央銀行控制。但是現實中,由支付攝影:張超清算引發的系統性風險卻異常嚴重。

      因此,我們要認識到,除了強調對經濟運行效率的影響之外,應當格外關注支付清算市場對金融穩定和風險控制的影響。特別應當注意到,支付清算機構在風險擴散傳導方面有兩重負外部效應:一是對資金鏈的溢出效應,即單個機構的風險容易通過資金鏈迅速傳導至整個行業乃至整個金融系統;二是對實體經濟的溢出效應,即資金轉移機制層面的問題往往影響實體經濟的正常運行。由此看來,平衡好金融安全與效率改進之間的關系,通過制度設計和政策措施防范以上兩重風險是支付清算市場健康發展的關鍵。

     。ǘ⿲τ诤暧^經濟金融政策的影響。

      支付清算市場對央行貨幣政策的影響不容低估。特別是金融體系的不斷創新和支付市場的迅速進步,給精確定義貨幣總量和測度貨幣需求的工作造成了巨大困難。具體來說,電子貨幣替代了人們對現金的需求,技術進步、競爭壓力和金融創新降低了商業銀行對準備金的需求,二者共同導致了央行基本貨幣規模的下降?焖僮兓闹Ц扼w系使得以貨幣總量為依據的貨幣政策調控越來越困難。早在電子支付系統快速發展之前,Poole(1970)就曾經指出,支付清算系統的演進使得金融體系面對更具不確定性的流動性沖擊,貨幣政策必須有效應對這一外生變化,而這也就是間接性利率調控的主要思想。因此,面臨新挑戰,發達國家貨幣政策操作的主要手段越來越多地以“價格工具”為主。

      網絡金融和電子貨幣的發展進一步降低了以M1和M2為代表的數量型貨幣中介目標的有效性。因為電子貨幣發行權的分散壓縮了中央銀行的資產負債表,有可能削弱央行公開市場操作的時效性和靈活性,而且電子貨幣以及競爭需要導致準備金率不斷下降,從而影響法定準備金率這一政策工具的有效性。Heller和Lengwiler(2003)通過研究瑞士銀行間清算系統發現,法定準備金要求降低了商業銀行對流動性管理的投入,使備付金的周轉速度下降,降低了銀行資金的使用效率。由此可見,法定存款準備金率作為貨幣政策的調控工具,其有效性日益受到現代支付體系發展的影響,部分國家取消法定存準率的做法就體現了這一點。

      還有學者認為,現代支付清算市場的發展會使得未來社會中所有的清算都將通過電子賬戶間資金的實時轉移來實現,此時提供結算服務的可能是專業的軟件公司而不是傳統的中央銀行,對中央銀行通貨及儲備的需求為零,使中央銀行無法影響短期利率(King,1999)。還有學者指出,央行主要通過告示效應影響市場利率,而電子貨幣的興起將削弱這一效應,因為人們對央行調控貨幣供給的能力產生了懷疑(Friedman,1999)。

      當然對此也存在爭議,許多學者認為,現代支付市場對貨幣政策的沖擊并沒有想象中那么大。其主要論據是,無論電子貨幣對中央銀行負債的沖擊有多大,中央銀行都有為其負債確定利率的權力。同時,在現代支付體系下,央行其實可以不用通過大規模的市場操作去影響利率,央行作為各商業銀行的最終清算行,可以設定一個合意的利率區間(或稱為利率通道、利率走廊)--即設定清算參與銀行在央行的存貸款利率,就可以使銀行間同業拆借利率達到預期目標值,進而影響市場上的其他利率(如Woodford,2000 ;Steinsson,2002等)。

     。ㄈ⿲τ诮洕鲩L與經濟結構的影響。

      對發達經濟體而言,支付清算市場對金融風險和貨幣政策的影響是首要的研究話題;但對于處于經濟發展進程中的我國而言,支付清算市場建設對經濟增長與結構變遷的影響顯得尤為重要。研究顯示,2007年,非現金支付工具規模與我國GDP的比值為24.04 ;到2012年這一比值升至24.77.2007年,支付業務金額與我國GDP的比值為36.06,到2012年這一比值升至48.30(楊濤等,2013)。

      這一變化表明,隨著中國經濟的高速增長和產業結構的優化升級,市場之中的經濟活動和交易過程也日益復雜化、迂回化,對支付清算業務的需求量也越來越大,對支付清算效率的要求也越來越高。

      支付清算市場的建設和完善有助于加快經濟增長,也能夠滿足產業結構升級對提升支付清算效率的要求。

      另外,這一變化也表明,相對于實體經濟而言,金融體系有著相對的獨立性,它自身的規模和交易會隨著時間的推移而不斷增長,這些金融體系內的交易量也會增加支付清算市場中的交易量。這一現象具有兩面性:一方面,金融體系中支付交易量的擴張可能表明金融產業的快速發展,而金融業作為一種高端服務業,它的發展在某種意義上是我國經濟發展方式轉變和產業結構調整的努力方向,值得肯定。另一方面,如果金融業的發展脫離了實體經濟,那就可能產生越來越多的沒有基本支撐力量的泡沫,最終影響經濟的持續健康發展。

     。ㄋ模⿲τ诮鹑隗w系優化與效率的影響。

      現代支付市場的多元化格局對金融機構自身的效率改進有著積極的促進作用。

      例如,獨立于銀行之外的支付機構在設立之初,常;阢y行不具有比較優勢的網上小額、便民支付領域,以自身獨特優勢促進了電子商務的發展。隨著其業務范圍不斷向轉賬匯款、投資理財等銀行傳統業務擴張,銀行與支付機構的部分業務出現高度同質化趨勢,銀行利潤被蠶食,行業競爭日趨激烈。

      我們要意識到,銀行和非金融支付機構之間并不是互斥的,而是互補的。一方面,支付機構受金融體制和自身能力的局限,無法獨立提供互聯網支付服務。另一方面,銀行受技術條件、成本效益等因素制約,也必須與支付機構合作,滿足公眾多樣化的需求。因此,支付機構的高速發展是一柄雙刃劍,既沖擊了銀行的部分業務,又為銀行新業務的拓展提供了機遇。

      在新的市場格局之中,銀行等傳統金融機構的管理者遲早要適應互聯網應用所帶來的變革與創新,融入新技術革命帶來的商業模式變革浪潮,更好地進行戰略定位和市場細分,從而更好地滿足客戶需求。各類傳統金融機構均可根據自身獨特的定位,提供更具特色、更加個性化的支付服務。從行業整體角度看,在激烈的競爭中,各類創新活動將推動銀行業經營效率的提高和產品結構的優化。

      另外,作為重要的金融基礎設施,支付清算市場的運行情況能夠在很大程度上反映區域間金融發展水平和交易活躍程度的差異。我們之前的研究發現,我國經濟較為發達的東部地區,不僅在非現金支付工具規模和銀行數結算賬戶數量上占據了主要份額,而且其資金流動也更為活躍。

      從資金流動角度看,北京、上海、深圳發揮著金融樞紐的作用,而北京的地位格外突出。就此分析,支付清算市場中的資金流量和支付規模等數據也可以作為觀察我國區域金融發展差距的重要參考指標,各地區支付清算體系的完備程度和發展規模與該地區金融發展水平高度相關。

     。ㄎ澹⿲τ诮鹑趪H化與對外開放的影響。

      在互聯網技術高速發展、經濟全球化趨勢日趨明顯的今天,金融市場已逐步打破國家界限,開始在全球范圍內發揮配置資產的基礎性作用,各類跨國金融交易急劇擴張。開放的金融環境對支付清算體系提出了新的要求。當前,我國金融行業正處于加速對外開放的進程之中。對內,隨著國內外幣支付清算數量的增多,需要完善我國多種外幣的支付清算平臺、多種類型和層次的支付清算市場,從而提高交易效率,降低交易風險。對外,支付清算系統是跨境貿易人民幣結算業務的基礎性支撐,通過不斷完善人民幣跨境支付清算體系,我們可以推動跨境貿易人民幣結算,從而推動人民幣跨境使用逐步從邊境貿易、跨境旅游等小范圍走向國際貿易結算、貿易融資、跨境直接投資等更加廣泛的領域。

      在對外開放過程中還應注意,我國支付行業同樣面臨著國際競爭,機遇與挑戰并存。由于當前世界經濟增長依舊乏力,各國在產業發展中的競爭將會越來越激烈;作為經濟增長速度最快的發展中大國,我國的市場將是各國企業的必爭之地。在支付清算行業中,以VISA和萬事達為代表的國際銀行卡組織在技術、資金、服務、標準等方面均擁有較強的競爭優勢。我國監管部門要不斷提高在全球化時代利用國際規則、參與國際競爭、維護國家利益的能力,并督促國內企業在推廣標準化、提高服務質量、降低運營成本等方面不斷努力,以提高我國支付產業的國際競爭力。
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