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    電商第三方支付平臺的金融創新與信用溢出

    添加時間:2014-05-19 19:01
      隨著我國電子商務的快速發展,第三方支付平臺相應地拓寬了業務范圍,創新出了許多產品,金融化發展趨勢日漸顯現,產生的外部性也超出了預期,尤以信用溢出效應最為顯著,未來將會為第三方支付平臺實現金融化發展提供重要的信息數據優勢。
      
      一、電子商務及第三方支付平臺快速發展現狀及關系
      
     。ㄒ唬╇娮由虅赵谥袊焖侔l展,前景樂觀。電子商務的發展,在美國和西歐一直受到極大的重視。美國商務部認為,電子商務將是 21 世紀經濟增長的唯一推動力。美國在上世紀 80年代開始廣泛推動電子商務的發展,其應用領域和規模遠遠領先于其他國家,許多大公司紛紛利用互聯網擴展自己的業務。中國的電子商務始于 1997 年,與發達國家相比,其成熟度尚處于落后階段,但發展勢頭迅猛,成長速度非?,政策支持力度也較大。據中國電子商務研究中心報告稱,中國電子商務市場 2012 年交易規模達 7.85 萬億元,同比增長 30.8%,其中,B2B 交易額為 6.25 萬億元,同比增長 27%;網絡零售交易規模達 1.32 萬億元,同比增長64.7%,占社會消費品零售總額的 6.2%.2013年上半年,全國電子商務交易額達 4.35 萬億元,同比增長 24.3%.據商務部統計,2013 年前三季度,我國網絡零售額達到了 1.3 萬億,網絡消費占同期社會消費品零售總額的比例達到7.7%.中國社科院專家姜奇平認為,網絡消費一旦占到社會消費品零售總額的 5%,就會越過臨界點,呈現爆發之勢,并開始產生全局影響,成為改變中國零售業格局的起點。全國政協常委、海峽兩岸關系協會會長陳德銘稱,2012年全球在線零售交易額 1.09 萬億美元,美國2255 億美元,中國 2015 億美元,暫居第二。他預測,2013 年中國電子商務市場交易額將超過美國。
      
      從中國電子商務市場交易規模細分市場結構來看,2012 年 B2B 市場交易額(商品價格總額)仍占絕大份額,達 83.7%,但份額相對量自2008 年以來依舊逐年下降;網絡購物市場交易額占比 14.1%,比例逐年攀升,預期未來走勢非常樂觀。
      
      中國電子商務行業近 4 年來正處于快速發展期,由麥考林、當當網的成功上市引發了一波B2C 上市浪潮;大型傳統渠道商、制造商及央企的電子商務化進程均處于加速發展進程;B2C的百貨化和平臺化普遍推進。目前,我國的網民已經達到 6 億,網絡購物規模達到 2.7 億,使用第三方電子商務平臺中的中小企業已經突破1700 萬,電子商務服務超過了 1 萬家,成為世界第二大電商大國.截至 2012 年 12 月,電子商務服務企業直接從業人員超過 200 萬人,電子商務間接帶動的就業人數超過 1500 萬人。
      
      電商對拉動國內消費的作用很大,據麥肯錫分析,網絡交易盡管分割了一部分傳統領域的消費量,但其也創造了 39%的新增消費。從技術和經濟的發展趨勢來說,若干年后的全球商業信息,將主要通過因特網傳遞,網絡將成為未來商業社會的神經系統,電子商務將成為未來社會的主流經濟模式。
      
     。ǘ╇娮由虅张c第三方支付平臺相互促進,共同發展。電子商務快速的發展離不開第三方支付平臺的匹配和發展。目前,我國電子商務經營的模式主要分為兩類:一類是通過第三方電子商務網站平臺進行的商務活動。各類企業或個人可以通過平臺進行交易,發布和查詢供求信息,與客戶進行在線交流和商務洽談等,但其自身不參與交易。如美國的易貝、中國的阿里巴巴。另一類是自營模式,直接進行交易,如亞馬遜、京東、當當、1 號店等。以阿里巴巴B2B、淘寶網等為代表的電子商務平臺引領了中國電子商務市場的發展,而支撐其快速發展最重要的一點是以支付寶為代表的第三方支付平臺的建立和發展,由此開辟了網絡消費中最關鍵的一環---信用體系構建。數據顯示,2003 年淘寶網剛剛創立時,當年的交易額只有2000 萬元。由于當年淘寶網推出支付寶和阿里旺旺,解決了此前一直困擾中國網購市場的信任、支付和溝通的問題,隨后淘寶網的發展迅速呈現爆發式增長的趨勢。2004 年,淘寶網交易額迅速攀升至 10 億元,2005 年則達到 80 億元。這樣的增長勢頭一直保持至今。截至 2012年 11 月 30 日,淘寶和天貓的交易額突破 1 萬億元。從 2000 萬元到 1 萬億元,淘寶和天貓的交易額在十年內增長了 5 萬倍。
      
      電子商務市場快速發展引發了電子支付領域的巨大變革,以支付寶、財付通為代表的第三方支付平臺迅速壯大,其服務已覆蓋 B2B、B2C、C2C 以及跨行轉賬、信用卡還款、網絡融資和公共事業繳費等眾多領域。第三方支付平臺不僅成為電子商務產業的重要配套設施,而且自身也形成了一個發展前景廣闊、潛在價值巨大的分支產業。據艾瑞咨詢報告顯示,2013 年三季度國內第三方互聯網支付市場交易規模達14205.8 億元,環比增長 26.7%,同比增速回升至 50.8%.其中,網購、航空等第三方互聯網支付企業的傳統優勢細分市場格局十分固定,第三方支付企業間的競爭向新領域轉移。
      
      第三方支付平臺在我國主要有三類:一類是以支付寶、財付通、盛付通為首的互聯網型支付企業,它們以在線支付為主,捆綁大型電子商務網站,迅速做大做強。一類是以銀聯電子支付、快錢、匯付天下為首的金融型支付企業,側重行業需求和開拓行業應用。一類是以非金融機構的第三方支付公司為信用中介,通過和國內外各大銀行簽約,具備很好的實力和信用保障,是在銀行的監管下保證交易雙方利益的獨立機構。支付寶在我國的第三方支付平臺中具有很強的代表性,阿里小微金融服務集團金融事業部總監祖國明透露,支付寶目前已有超過 8 億個注冊用戶,日均交易額超過 200億元,日均交易筆數突破 1 億筆,峰值時每秒的成交筆數達到 19 萬筆。2012 年全年,支付寶的總成交額達到 1.8 萬億。阿里小微金融服務集團共享平臺事業群總裁井賢棟稱,支付寶稱賬號發生資產損失的概率不到 0.001%(即十萬分之一),其發展軌跡顯示出了支付寶進軍金融業的決心和能力,未來第三方支付平臺的快速發展將為我國電子商務的迅速成長提供強有力的支撐。
      
      二、第三方支付平臺業務創新
      
      第三方支付行業是互聯網金融創新的重要力量。2004 年,第三方支付開始受到市場的極大關注,國內各商家紛紛涉足第三方支付平臺的服務領域。經過 10 年的發展,已經形成了以支付寶等為代表的互聯網支付企業,以快錢等為代表的金融型支付企業?戾X公司 CEO關國光表示,在專業的第三方支付企業出現之前,全社會的支付結算幾乎都由銀行承擔,缺乏足夠的創新動力。支付企業出現后,將先進的信息技術與支付清算服務充分結合,彌補了傳統商業銀行標準化支付清算服務在資金處理效率、信息流整合等方面的不足,使商業銀行的支付中介功能逐漸弱化。從 2011 年 5 月開始至 2013 年 7 月,央行已經分七批對 250家企業發放了第三方支付牌照,其中有 150 多家是預付卡,從事互聯網支付的企業不到 100家;ヂ摼W支付現在的總量大約是 6 萬億,大概占到整個支付的 0.5%.雖然規模還小,但是其互聯網的長尾特性明顯,未來還會繼續向前走。牌照的發放確立了第三方支付企業的合法地位,促進了第三方支付業務不斷創新,延伸到政策監管更嚴格、專業性要求更高的金融領域,如基金、保險等理財服務市場。
      
      根據 EnfoDesk 易觀智庫最新數據顯示,2013 年 1 季度,中國第三方網上支付企業排名前 7 位的企業占據九成以上的市場份額,而其他企業僅占 2.6%.支付寶、財付通、銀聯網上支付分別以 46.3%、20.3%和 13.0%占據市場前三位,前三家支付廠商占據整個市場 79.6%的市場份額。
      
      以支付寶為例,其多年來一直處于行業領軍地位與其不斷的業務創新具有很大關系。早在 2003 年剛推出時,支付寶僅僅作為一個支付媒介,簡單地起到保護交易雙方利益的作用,該工具只是用戶在淘寶網上購物、用支付寶做信用擔保促成交易時使用,而且可以輕易地被網關型支付工具替代,如財付通、快錢、網銀等。同時,人們在支付時并不需要進入支付寶賬戶界面,其中是否還有其他功能并不為用戶所知。2009 年開始,支付寶逐步在各大城市開通了各類民生繳費業務,通過交電話費、水電煤氣費、用支付寶為信用卡還款等功能的開發吸引用戶的應用,提高了用戶使用支付寶的頻率,支付寶至此開始擺脫對淘寶交易的絕對依賴,同時也搶占了部分傳統銀行的中間業務。隨著其支付功能的完善,支付寶再次創新,于 2013 年推出了余額寶,使用戶同時享有余額增值和靈活消費雙重功能,且無任何手續費。用戶在支付寶網站內就可以直接購買基金等理財產品,獲得相對較高的收益,且不受理財產品起存額度限制,1 元以上均可購買。同時余額寶內的資金還能隨時用于網上購物、支付寶轉賬等支付功能。余額寶購買的是貨幣型基金。貨幣基金是所有基金產品中風險比較低的一類產品,一般用于投資國債、銀行存款等安全性高、收益穩定的金融工具,國內貨幣基金的年化收益率普遍在 3%至 4%,而活期存款的年收益率只有 0.35%.至此,支付寶不再僅僅是一個簡單的支付工具和資金通道,它正在通過創新功能一點點蠶食原本屬于銀行的領地。有觀點認為,除了提升客戶的賬戶價值外,余額寶將吸引更多的閑散資金涌向支付寶,勢必對銀行的業務造成沖擊。未來支付寶很可能發展為“個人金融中心”.截至 2013 年 11 月 14 日15:00,余額寶(天弘增利寶貨幣基金)的規模突破 1000 億元,用戶數近 3000 萬戶,天弘增利寶成為國內基金史上首只規模突破千億關口的基金,在全球貨幣基金中排名 51 位。隨著數據的有力證明,更多處于前期觀望狀態的金融機構開始與支付寶合作,同時,其他第三方支付平臺也積極跟進,相繼開通理財增值業務,創新業務模式。如 2013 年 12 月 17 日,百度金融中心宣布,百度“百發”理財產品將首推“團購金融”模式,鎖定年末 1 月期協議存款,該理財產品的門檻僅為 1 元。這樣,普通網民可以通過債券基金投資于原本起存金額高達 3000萬元的協議存款,其所獲得的收益將數倍于銀行的活期存款利率。
      
      三、第三方支付平臺金融化發展趨勢及信用溢出效應
      
      盡管第三方支付平臺的發展從始至今飽受爭議,但隨著國家多項政策的出臺,明確了支持電子商務及其基礎設施和交易保障設施建設大力發展的態度,并鼓勵電子支付的創新應用,這樣就為電子商務和第三方支付平臺的進一步發展創造了寬松的政策環境,可以預見,未來第三方支付平臺的發展趨勢勢必是金融化,不僅對銀行傳統業務領域構成挑戰,還會產生獨有的正外部性,即信用溢出效應,其獨有的海量信息資源將為其業務拓展提供強有力的競爭優勢和市場定價權。
      
     。ㄒ唬┑谌街Ц镀脚_金融化發展趨勢。第三方支付平臺借助互聯網、移動通信等技術廣泛地參與各類支付服務,以多樣化、個性化的產品滿足了銀行現有資源難以覆蓋的客戶群體的支付需求,并且成為現代支付體系中活躍的、頗具發展潛力的重要組成部分。目前,第三方支付平臺已對銀行的基礎支付功能、傳統中間業務領域、潛在客戶和存貸款構成了擠占和威脅。
      
      仍以支付寶為例,支付寶長期以來一直在改變著用戶實現支付的入口,從而搶占了銀行的傳統匯款業務。支付寶推出的多項民生代繳費業務、信用卡還款等,以其足不出戶節約時間成本和交易成本的優勢逐步替代了銀行的多項中間業務。支付寶推出余額寶則正式表明其加快了金融化發展步伐。根據央行 2011 年下發的《第三方支付備付金管理辦法》,客戶沉淀在支付寶中的余額,支付寶有權利去購買協議存款,所獲得的收益歸支付寶所有。據一位對支付寶十分了解的人士透露,支付寶的沉淀資金已達百億計規模。但這部分沉淀資金支付寶無法動用,托管在銀行,無法進行投資理財,只能按照央行備付金管理辦法的規定取得利息,并動用其中的九成。然而,支付寶卻選擇放棄這部分利息收益,而是通過與基金公司合作,推出余額寶,將收益讓利于客戶。這一看似吃虧的舉措卻有著極為深遠的意義,支付寶借道貨幣基金,具備了“吸儲”的能力,擴大了資金規模。以前支付寶無法給用戶支付利息,大量閑散資金大部分仍會回流到原來的銀行賬戶,現在不僅資金回流無望,還會吸收大量的銀行活期存款轉入余額寶。在其他金融和商業機構看來,提高用戶“黏性”是支付寶推出余額寶的目的所在,盡管支付寶犧牲了部分短期利益,但換來的是其資金量的不斷壯大。未來,支付寶還會吸納更多的三方公司加入,從而豐富其理財產品種類,擴大其金融業務范圍,其服務將涵蓋銀行、基金、保險等多項金融業務,原有的阿里巴巴 B2B 小貸業務也將更為成熟穩定,支付寶利用其強大的渠道優勢、客戶黏性和數據優勢凸顯其金融服務特性,很可能發展成為新型的金融模式---個人金融服務中心 .個人用戶可能更多地通過支付寶管理自己的銀行賬戶、繳納各類稅費、收取或支付房租等,支付寶每月將為用戶出具系統自動生成的個人財務報告。支付寶將成為綁定用戶一生的賬戶體系。
      
     。ǘ 第三方支付平臺發展中信用溢出效應的經濟學分析。中國第三方支付平臺的發展是借助了電子商務的快速發展,正是由于大量用戶的網絡交易行為使得第三方支付平臺掌握了大量的數據信息和行為記錄,而這類信息卻是正規金融機構和官方無法輕易獲取的信用資源。未來支付寶對個人最根本的綁定可能是在個人信用方面,利用后臺記錄的大量個人歷史行為形成信用系統,并對個人日后的社會行為產生影響,例如可以通過出具個人信用報告的方式影響個人的借貸行為、社交行為等,反之,信用記錄良好的個人將會傾向于維護并對外展示這一指標。如此,支付寶的信用指數將會成為極具價值的社會資源。這一資源屬于第三方支付平臺在發展過程中產生的附屬品,具有正的外部性,支付寶可以借此進行信用溢出效應管理并收取費用。
      
      正如經濟學中的外部性理論和標準化定價收費理論所示,第三方支付平臺所擁有的海量數據資源加以利用將產生正的外部性---信用溢出效應,如圖 1 所示,橫軸衡量第三方支付企業建立信用系統的投資。信用系統的邊際成本曲線(MC)顯示隨著信用系統建立而需要投入的成本,該成本呈水平線,表示不受信用系統建立的影響。需求曲線(D)衡量信用系統應用對個人用戶的邊際私人收益。用戶將選擇在其需求曲線與邊際成本曲線相交處付費,則需支付 P1 的價格,并得到 q1 的信用信息量。但是,如邊際社會得益曲線(MSB)所示,信用系統的建立和應用將會帶來正的外部性,增加社會整體收益,實現帕累托改進,因而,在正外部性存在的情況下,個人用戶將享有信用溢出效應帶來的好處,即只需支付 P* 的價格,并得到 q* 的信用信息量。邊際社會利益曲線(MSB)是通過把每個產出水平上的邊際私人收益和邊際外在收益相(MEB)加得到的。簡言之,MSB=D+MEB.
      
      由于信用溢出效應的存在為社會帶來了正的外部性,如果產生外部性的第三方支付企業具有穩定的信息開發技術和壟斷優勢,則可以借此進行定價收取信用系統使用費。如此一來,也可以很好地理解支付寶為何愿意放棄沉淀資金的利息收入而讓利于用戶,一方面通過近 3 億網民參與網絡消費及余額寶理財可以收集個人行為數據、消費者偏好等指標,進而很容易地形成信用系統數據源。另一方面將不斷地提升用戶對支付寶的依賴度,為其金融化進程打好基礎。同時,這種依賴長期來看,將會成為支付寶的重要優勢,在信用系統的形成和完善中起到關鍵作用,也為其定價權提供了更大的靈活性。
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